圣贝拉冲刺港 IPO:腾讯、国寿投资,高端月子中心连亏三年钱景如何?

摘要:腾讯、国寿投资(欢迎关注闺蜜财经)

撰文|蜜姐

这是@闺蜜财经的第1546篇原创

近日,高端月子中心SAINT BELLA INC(以下简称“圣贝拉”)赴港冲刺IPO。

圣贝拉是一家开在奢华酒店里的母婴护理中心,其官网显示,戚薇、唐艺昕、吉娜等女星都曾入住。

但2021—2023年,受疫情等影响,圣贝拉连亏三年。

圣贝拉已经历了7轮融资,投资方包括腾讯投资、国寿投资、太古地产创新基金等。“钱”景是否可观?

01

30岁牛津大学工程硕士男,创业做母婴护理品牌。

圣贝拉的创始人向华,在牛津大学完成了本硕学习,2010年获得工程硕士学位。

毕业后,他进入瑞士银行香港分行工作。期间,他因任职亚洲并购与企业融资组及亚洲医疗健康组,累计了医疗保健服务和医疗器材领域的并购及融资经验。

2017年,向华看到了创业机会,创办了圣贝拉的母公司贝康国际,专注做家庭护理及母婴护理的业务。

弗若斯特沙利文报告显示,2023年我国产后护理及修复服务和家庭儿童护理服务市场总额分别为594亿元和305亿元,对标韩国及我国台湾地区等成熟市场,我国内地家庭护理市场具有较好的增长潜力。

该报告预计,2024—2030年,两个市场的复合年增长率将分别达19.2%及16.5%。其中,月子中心行业的超高端(平均价格超15万元)和高端(平均价格10万元—15万元)市场的增速预估在30%左右。

圣贝拉定位为超高端月子中心。按照2023年月子中心收入计算的中国前5大产后护理及修复集团排名,圣贝拉的市场份额排名第2位,占市场总份额的1%。

2021—2023年,圣贝拉的收入复合年增长率约为41%,直营中心有40家,覆盖城市数量约18个。

02

16.88万元起步,高增长背后三年亏7.7亿元。

圣贝拉旗下有圣贝拉、Bella Isla及小贝拉三个品牌,名下有59家高端月子中心。其中,包括47家自由中心及12家管理中心(由第三方全资拥有或控股并由圣贝拉管理)。

招股书披露,圣贝拉提供3个月到36个月的家庭护理服务套餐,价格范围每年约为17.28万元—38.4万元。

其中,圣贝拉品牌的月子中心套餐价格(假设入住28天)价格是16.88万元起步。价格是相当高端。

圣贝拉主要有3大业务:月子中心(包括产后护理服务及产品、修复服务)、家庭护理服务和女性健康功能性食品。

从营收占比来看,主要还是依赖月子中心,近年来其占比有所下降,但毛利率有所提升。2023年,月子中心收入占其主营业务收入的77%左右,毛利率为34.1%。

2021—2023年,圣贝拉的收入分别为2.59亿元、4.72亿元和5.60亿元。在受疫情影响的情况下,圣贝拉通过扩张月子中心的数量,来快速实现了收入的增长。

但这三年却分别亏损1.22亿元、4.12亿元及2.39亿元,累计亏损7.73亿元。

圣贝拉亏损的一大原因是,向投资者发行的金融工具公允价值变动,2021—2023年这因素涉及的金额达0.93亿元、3.67亿元和2.56亿元。

2023年,其向投资者发行的金融工具公允价值变动金额减少30.2%,原因是2022年使用估值技术厘定的业务价值增长大于2023年。

03

高端的代价:近3成收入花在租房上。

定位高端的圣贝拉几乎都布局在一二线城市,其月子中心主要设在高档酒店,也就部分设在独栋别墅,导致其收入颇受租金价格影响。

2021—2023年,确认为销售成本(主要指月子中心的租赁成本)的租金及相关成本(包括使用权资产折旧)分别为0.71亿元、1.23亿元和1.26亿元,分别占对应期间收入的27.5%、26.1%及22.5%。

月子中心的产后膳食成本,也主要来自酒店运营商,2021—2023年分别为0.23亿元、0.38亿元和0.42亿元。上述两项成本相加,近3成收入给了酒店运营商。

尤其是2021到2022年,圣贝拉的行政开支增长了59.2%,一年增加了5540万,原因就在于其租金及相关开支和劳工开支增加。

值得注意的是,圣贝拉的人力成本也在逐年增加,期内其占销售成本的比例分别为30.6%、33.1%和34.3%。

而招股书坦言,因国内平均工资有所增长,以及预期还会增长,预计其人力成本将继续增加。

也就说,如人力成本和租金持续上涨,或进一步压缩其利润空间。

因创始人的金融从业经验及人脉,圣贝拉2017年成立,2018年3月就完成了Pre-A轮融资,到2023年经历了7轮融资,投资方包括腾讯投资、国寿投资、太古地产创新基金等。

急于上市除了要回报投资方,圣贝拉主要是还想进一步扩张:

国内市场,计划在选定城市达到30%的市场份额;

国外市场,2023年其已在新加坡开了首家月子中心,未来计划渗入纽约、巴黎及伦敦等城市,当然目标客户还是华人家庭。

总的来看,圣贝拉相比传统月子中心,除了定位高端,擅长用明星做宣传外,更擅长运用资本,但如果能上市,归根结底还是要能赚钱才能获得投资者的青睐。毕竟这个传统行业,要画高增长、大市场的“饼”且让投资者相信,很难……

本文未注明数据均来自于公司招股书,特此说明和感谢!文章仅供讨论分析,不构成投资建议。

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